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2021中國環(huán)境企業(yè)50強榜單已于近期在2021中國生態(tài)環(huán)境產(chǎn)業(yè)高峰論壇上揭曉。50強企業(yè)是我國環(huán)境產(chǎn)業(yè)中堅力量，對產(chǎn)業(yè)發(fā)展發(fā)揮著重要作用。今年，環(huán)境商會在發(fā)布榜單的基礎上，聯(lián)合和君咨詢推出《2021中國環(huán)境企業(yè)50強分析報告》，期望通過對50強企業(yè)的整體分析，展示這一群體特征，探討環(huán)境產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢。今天分享50強資產(chǎn)負債率、凈資產(chǎn)收益率、研發(fā)投入等指標分析。
資產(chǎn)負債率
2020年，50強企業(yè)平均資產(chǎn)負債率為63.88%，較2019年63.46%微微增加0.42個百分點，相較于2019年同比值(增長1.29%)大幅降低，但較環(huán)境上市公司平均資產(chǎn)負債率的59.69%仍偏高，且較環(huán)境上市公司平均資產(chǎn)負債率的同比增幅(0.20%)亦偏高。(圖2-9)
上榜企業(yè)中，資產(chǎn)負債率高于80%的企業(yè)占比4.08%；在70%至80%之間的企業(yè)數(shù)量占比20.41%；在50%至70%之間的占比53.06%；50%以下的占比24.49%；12家企業(yè)的資產(chǎn)負債率高于國資委規(guī)定的70%紅線，占比24.49%。而在環(huán)境上市公司中，資產(chǎn)負債率高于80%的企業(yè)數(shù)量占比4.09%，在70%至80%之間的占比12.28%，在50%至70%之間的占比39.18%，50%以下的占比44.44%。(圖2-10)可見，資產(chǎn)負債率高企仍是頭部企業(yè)主要特征之一。
上榜企業(yè)中，資產(chǎn)負債率同比增長的企業(yè)數(shù)量與同比下降的分別占比57.14%和42.86%，而環(huán)境上市公司數(shù)據(jù)分別為53.22%和46.78%。環(huán)保頭部企業(yè)仍以重資產(chǎn)投資作為主要驅(qū)動要素特征明顯。
在個體資產(chǎn)負債率增長方面，上榜企業(yè)中降幅最大的是玉禾田，同比下降18.81%；復合增長率降幅最大的同樣是玉禾田。
凈資產(chǎn)收益率(ROE)
2020年，50強企業(yè)平均凈資產(chǎn)收益率(ROE)為6.60%，較2019年8.02%下降了1.42個百分點，相較于2019年同比(下降0.61個百分點)降幅進一步擴大，但較環(huán)境上市公司平均ROE的6.47%仍偏高，較環(huán)境上市公司平均ROE的同比降幅(下降0.99%)偏高。(圖2-11)
上榜企業(yè)中，ROE高于20%的3家，占比6.38%，分別是玉禾田(25.48%)、僑銀股份(23.88%)和偉明環(huán)保(22.63%)，固廢領域企業(yè)在2020年的搶眼表現(xiàn)可見一斑；在10%至20%之間的占比25.53%；在5%至10%之間的占比38.30%；在0至5%之間的占比19.15%；ROE為負的占比10.64%。而在環(huán)境上市公司中，ROE高于20%的企業(yè)數(shù)量占比4.05%，在10%至20%之間的30.64%；在5%至10%之間的34.68%；在0至5%之間的13.87%；ROE為負的16.76%。(圖2-12)
上榜企業(yè)中，ROE同比增長的企業(yè)數(shù)量與同比下降的企業(yè)數(shù)量分別占比36.17%和63.83%，而環(huán)境上市公司數(shù)據(jù)分別為37.06%和62.94%。在個體ROE增長方面，上榜企業(yè)中ROE同比增幅最大的是節(jié)能鐵漢，2020年ROE同比增長14.21%，主要受益于2020年扭虧為盈；復合增長率增幅最大的是龍馬環(huán)衛(wèi)，2020年較2018年增長7.00%。
研發(fā)投入
2020年，50強企業(yè)平均研發(fā)投入1.28億元，與2019年1.27億元基本持平，是環(huán)境上市公司平均研發(fā)投入(0.69億元)的近2倍。(圖2-13)
上榜企業(yè)中，研發(fā)投入同比增長的企業(yè)數(shù)量與同比下降的分別占比63.63%和36.37%，而環(huán)境上市公司數(shù)據(jù)分別為65.65%和34.35%。
在研發(fā)投入強度方面，上榜企業(yè)平均研發(fā)費用占營業(yè)收入比重為2.07%，與2019年2.04%基本持平，而環(huán)境上市公司平均研發(fā)投入強度為2.20%，且較2019年增長0.13個百分點。(圖2-14)
上榜企業(yè)中，研發(fā)投入強度超過3%的企業(yè)數(shù)量占比43.24%，其中最高的是聚光科技(11.20%)。聚光科技由于所從事業(yè)務屬性，多年來一直重視研發(fā)投入，始終堅持“自主可控、自主研發(fā)”的發(fā)展路線，公司研發(fā)人員數(shù)量、知識產(chǎn)權數(shù)量也均名列50強企業(yè)前茅。2020年，聚光科技加大智慧工廠領域的研發(fā)投入。
上榜企業(yè)中，研發(fā)投入強度同比增長的企業(yè)數(shù)量與同比下降的企業(yè)數(shù)量分別占比36.17%和63.83%，而環(huán)境上市公司數(shù)據(jù)分別為61.83%和38.17%。
在個體研發(fā)強度增長方面，上榜企業(yè)中研發(fā)強度同比增幅最大的是聚光科技，2020年研發(fā)強度同比增長3.63%；復合增長率增幅最大的同樣是聚光科技，2020年較2018年增長4.38%。總體來說，隨著產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，上市公司整體對研發(fā)呈愈加重視的趨勢。
分析小結
通過上述數(shù)據(jù)分析對比，我們認為50強企業(yè)2020年整體呈現(xiàn)的特征可以總結為：回歸理性，輕重并舉，重視研發(fā)。
2020年50強企業(yè)大多數(shù)指標數(shù)據(jù)較往年均有所下滑，尤其是凈利潤率、ROE等反映盈利能力的數(shù)據(jù)近年來呈逐年下滑趨勢，這一方面受整個行業(yè)總體趨勢的影響，而另一方面，更加說明頭部企業(yè)已經(jīng)在開始主動防范投資風險逐步回歸理性。環(huán)境產(chǎn)業(yè)作為重投資屬性產(chǎn)業(yè)，經(jīng)過長時間高速發(fā)展，環(huán)境企業(yè)積累一定的風險，負債率高企、財務成本巨大等壓力日益增加。
與此同時，近年來各級政府和國資系統(tǒng)要求國有企業(yè)防控投資風險、降低負債水平。因此，近年來的數(shù)據(jù)也表明，50強企業(yè)作為環(huán)境產(chǎn)業(yè)中營收、利潤、資產(chǎn)規(guī)模等最大的一個群體，風險防范工作在日益加強，一方面，放緩投資腳步、優(yōu)選投資標的，另一方面，不斷加強提質(zhì)增效力度，向管理要效益。環(huán)境產(chǎn)業(yè)企業(yè)逐步向重發(fā)展與防風險并重的實業(yè)經(jīng)營思維回歸。
通過數(shù)據(jù)對比發(fā)現(xiàn)，50強企業(yè)近年來資產(chǎn)增速逐步放緩、資產(chǎn)負債率有所下降，但營業(yè)收入依然保持穩(wěn)健增長，這與頭部企業(yè)在上述控風險的大環(huán)境下，開始布局工程、技術運營服務等輕資產(chǎn)業(yè)務有直接關系。很多企業(yè)發(fā)布的“十四五”規(guī)劃中也明確未來5年要積極拓展輕資產(chǎn)業(yè)務，“以重養(yǎng)輕、輕重并舉”，盡管由重向輕的過程會帶來凈利潤等數(shù)據(jù)的下滑，但從長期來看，也會更加有利于這些企業(yè)甚至整個產(chǎn)業(yè)的健康可持續(xù)發(fā)展。
縱觀全球環(huán)境企業(yè)數(shù)據(jù)均可表明，規(guī)模越大的企業(yè)，其凈利潤率、ROE等水平反而偏低，例如，大規(guī)模的環(huán)境企業(yè)威立雅2020年利潤率水平僅為3%左右、ROE僅為5%左右。這也從一個側面反映出以50強企業(yè)為代表的我國環(huán)境產(chǎn)業(yè)隨著發(fā)展日益成熟的特征。
2020年50強企業(yè)研發(fā)投入和研發(fā)投入強度均較2019年有所增加，這也從一個側面反映出頭部企業(yè)對于技術研發(fā)的日益重視，這一方面是由于經(jīng)過過去十余年的不懈努力，我國環(huán)境質(zhì)量得到明顯改善，后續(xù)環(huán)境質(zhì)量進一步改善將進入“深水區(qū)”，以工業(yè)環(huán)保為代表的環(huán)保領域?qū)夹g的要求較傳統(tǒng)領域高出許多，于是頭部企業(yè)主動擁抱產(chǎn)業(yè)發(fā)展，積極布局技術研發(fā)，另一方面，輕資產(chǎn)業(yè)務的主要驅(qū)動要素之一即為技術，幾乎所有頭部企業(yè)在其發(fā)布的“十四五” 規(guī)劃中均將數(shù)字化作為其未來發(fā)展的驅(qū)動要素之一，這也是頭部企業(yè)擁抱變革、積極轉(zhuǎn)型的例證。
環(huán)境產(chǎn)業(yè)經(jīng)過“十二五”、“十三五” 期間“黃金十年”的發(fā)展，在“十三五”尾聲的2020年，已經(jīng)呈現(xiàn)出與以往十分不同的發(fā)展特征，傳統(tǒng)模式仍在繼續(xù)、創(chuàng)新發(fā)展暗流涌動，相信在即將開始的“十四五”，以50強企業(yè)為代表的環(huán)境產(chǎn)業(yè)發(fā)展必將開創(chuàng)一個新局面，走出一條中國特色的生態(tài)文明發(fā)展之路。
原標題：2021環(huán)境企業(yè)50強分析報告--資產(chǎn)負債率等指標分析
